易配金快讯:洽洽食品重回增长 “每日坚果”能否接力传统葵花子

2018.4.18 新华网 阅读次数:161301

      4月11日,洽洽食品(23.450, 0.64, 2.81%)发布了2018年年报,报告期内实现营业收入41.97亿元,归母净利润4.33亿元,分别增长16.5%和35.58%。2016年、2017年洽洽食品遭遇了连续两年净利润下滑,今年首次回归正增长。

  但是值得注意的是,公司的核心产品葵花子已经遭遇了天花板,近年来仅有微弱增长。唯一大幅增长的是坚果业务,2016年起公司推出了小黄袋每日坚果品类。2018年小黄袋销售额超5亿元,坚果品类营收同比增长103%。

  在传统葵花子业务增长停滞的背景下,每日坚果这个品类能否让洽洽重回增长?

  净利润下滑两年后重回正增长 葵花子业务增长缓慢

  洽洽2018年的增长来源于两方面:一是提价,二是坚果产品的爆发。

  2018年对香瓜子、原香瓜子、小而香西瓜子等八个品类的产品进行出厂价格调整,提价幅度为6%-14.5%不等。

  从具体产品来看,葵花子产品中蓝袋瓜子的销量增速是最快的,2018年销售额超7亿;其次是坚果类中的小黄袋每日坚果销售额超5亿,山药产品销售额超6000万。

  公司最大的三个品类:葵花子、坚果、薯片营收分别为28.09亿元、5.02亿元、2.18亿元。分别同比增长12%、103%、38%。其中坚果增长最迅猛,占营收的比重由2017年的6.86%提升到11.97%。

  得益于提价,公司整体盈利水平有所提升,销售毛利率从29.89%提高到31.16%,提升了1.27%。分品类来看,葵花子、坚果、薯片产品毛利率分别为35.2%、19.2%和30.3%,分别提升了1.7%、3%和6.5%。

  然而不容忽视的是,公司的核心产品葵花子业务已经碰到了天花板,上市以来仅有微弱增长。

  2011年公司上市时,葵花子产品营收已经突破20亿元,从2013年到2017年,葵花子销量停滞不前,一直徘徊在24-25亿元左右,2018年营收增长12.22%,达到28.09亿元。

  在包装瓜子行业,洽洽市占率将近一半。葵花子贡献了公司绝大部分营收,2016年前葵花子占营业收入70%以上,最高时接近80%,目前仍占到营收的67%。

  根据中商产业研究院报告,2011年到2018年休闲食品销量增长29.56%,而同期食用葵花籽销量仅增长4.55%,行业高增长期已成为过去。在这一大背景下,公司过去几年业绩一直表现疲弱。

  针对传统葵花子业务,公司采取的措施是产品升级,推出多种新品。以增速最快的蓝袋瓜子为例,2017年实现销售收入5.3亿元,2018年达到7.1亿元,增速高达34%。

  然而在行业进入成熟期之后,提价与产品升级带来的红利能持续多久,还需要观察。

  洽洽三个系列的产品:国葵类、坚果类、休闲食品类  来源:东方证券(11.740, 0.00, 0.00%)

  每日坚果成爆款 目前市场上有300多个品牌

  洽洽食品除了上市当年(2011年公司)营业收入实现27.76%的增长外,之后一直都是个位数增长。

  2015年创始人回归后,开始了产品多元化战略,逐步降低了葵花子业务营收占比。公司选择的两个突破方向一是坚果类,二是山药片等休闲食品。

  目前坚果已经成长为仅次于葵花子的第二大品类,占营收比重为11.97%。恰恰食品于2016年开始推出“小黄袋每日坚果”。每日坚果中包含巴旦木仁、腰果仁、核桃仁和榛子仁四大果仁和蔓越莓干、蓝莓干、红枣片和葡萄干四大果干。

  每日坚果是2015年由沃隆率先推出的品类,将不同的坚果进行混装销售,主打健康营养理念,上市后市场反应不错,百草味、洽洽、中粮迅速跟进。

  相对于成熟的瓜子市场,这个品类正处在激烈竞争阶段。据中国食品产业分析师朱丹蓬估计,目前介入每日坚果这一品类的品牌多达300个左右。在淘宝和京东商城能购买到的活跃品牌就有10多种。

  激烈竞争的导致该类产品相比普通坚果产品拥有较低的毛利率。2018年洽洽坚果产品毛利率仅有19.17%,远低于葵花子的35.2%和薯片的30.26%。

  而和同类产品相比,洽洽每日坚果产品定价更低。沃隆总经理助理王萍曾向媒体透露过,沃隆25g的每日坚果单包售价通常不低于4.6元,相比之下百草味、洽洽、来伊份(11.970, -0.16, -1.32%)等品牌的同规格产品,单包均价在4.3元左右。

  在天猫商城,三只松鼠25g装30包每日坚果促销价为138元,每包4.6元。沃隆同样包装售价139元,和三只松鼠差不多。洽洽官方旗舰店售价也是139元,但是在别的店铺仅109元,每包3.63元。相比之下,沃隆在非官方旗舰店最低售价128元,而三只松鼠同款包装仅官方旗舰有售。

  售价低可以认为是一种销售策略,但同时也可以解读为相比对手竞争力较弱。

  天猫商城按照销量排序,排前列的分别是:三只松鼠、百草味、良品铺子、沃隆。京东商城排序则是:三只松鼠、沃隆、良品铺子、百草味。

  洽洽最终能否在每日坚果这个品类中胜出,还是未知数。每日坚果这种爆款产品热度能持续多久也有待检验。

  从洽洽目前的布局来看,未来将进一步加大坚果领域的投入,公司定了未来5年百亿目标:瓜子 60 亿、坚果 40 亿。为此设立了坚果派农业,投入坚果种植。一旦进军坚果领域,势必要遇到三只松鼠这个劲敌。


  在坚果领域,三只松鼠其实已经占据了明显优势。三只松鼠的坚果品类主要为碧根果产品、夏威夷果产品、腰果产品、松子产品、巴旦木产品、开心果产品、核桃产品,以上产品合计销售收入占品类销售收入的86.58%。

  2016年,三只松鼠坚果业务收入已经突破30亿元,达到30.78亿。而公司毛利率也在稳步上升,2014年到2016年,毛利从22.75%提高到了28.32%。根据天猫商城的统计数据,报告期内,公司在天猫商城坚果/零食类目的成交额排名第一。

  2016年三只松鼠主要坚果产品销售单价增幅均大于采购单价增幅。比如碧根果,采购单价增幅7.32%,而销售单价增幅达到了11.51%。2017年上半年,碧根果采购成本由57.23元每公斤提高到60.79元每公斤,提升幅度6.2%。而售价从77.22元提升到83.06元,提升了7.6%。这可以解读为三只松鼠在确立优势之后,开始主动提价。

  坚果行业现在还处于高增长阶段, 2007 年到2017 年,坚果类产品终端销售规模由112 亿元增长至270亿元,复合增速9.15%。而这个市场劲敌林立,除了三只松鼠,去年良品铺子也递交了招股书。洽洽能否突围还有待观察。 易配金官网:www.ypj99.com

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